SymbolicFrank schreef op donderdag 10 september 2020 @ 19:48:
[...]
Vroeger kocht je aandelen voor het dividend. Het was vergelijkbaar met een spaarrekening of staatsobligaties. Je geeft het bedrijf je geld en daarvoor krijg je ieder kwartaal of jaar een deel van de winst. Het is dan vrij eenvoudig te bepalen wat een aandeel (en dus indirect het bedrijf) waard is. Je kijkt gewoon of je ieder jaar meer krijgt uitbetaalt dan met een spaarrekening. Een ROI van ~10% is meestal redelijk, dus is dat de gebruikte vuistregel geworden. De waarde van het bedrijf (en dus de aandelen) is ~10 keer de winst per jaar.
Maar dat dividend krijg je niet meer. De ROI is dus 0%. Het gaat nu dus puur om vraag en aanbod. Het is dus nu waard wat de koper er voor geeft. Niet meer en niet minder. Behalve als het bedrijf failliet gaat, dan ben je alles kwijt. Je moet de opbrengst dus puur uit de koerswinst halen. Het is dus gewoon een handelsartikel geworden. Net zoals de handel in valuta, kunstvoorwerpen en grondstoffen (via futures).
Je maakt een denkt fout, geen dividend betekent niet dat de ROI nul is. De waarde van een aandeel is niet gebaseerd over het dividend nu of volgend jaar maar over alle toekomstige dividenden verdisconteerd naar nu.
Neem dit fictieve bedrijf:
Winst per jaar 1.000
Marktwaarde 10.000 (10x de winst)
Aandelen 10
Waarde per aandeel 1000
Dividend per aandeel 100
Het bedrijf kan 2 dingen doen: (eigenlijk nog meer, maar laten we het simpel houden)
1. Het bedrijf keert de volledige winst uit, een aandeelhouder van 1 aandeel heeft na 1 jaar 1.100 euro.
ROI = 10%
2. Het bedrijf herinvesteert de volledige winst in een nieuwe machine. Deze machine zorgt ervoor dat de winst stijgt naar 1.100 euro per jaar. De totale waarde van het bedrijf wordt 11.000 en de waarde van 1 aandeel stijgt naar 1.100 euro. De jaren hierna keert het bedrijf wel al de winst uit.
ROI = 10%
Zoals je ziet maakt het voor die aandeelhouder hier niet uit of er wel of geen dividend wordt uitgekeerd. Investeerders zijn best bereid (tijdelijk) geen dividend te ontvangen op hun aandelen als dit resulteert in een hoger dividend verderop.
In het voorbeeld hierboven was ongeacht de keuze het rendement voor de aandeelhouder hetzelfde, maar stel je eens voor dat het bedrijf de winst niet met 100 euro maar met 200 euro verhoogd door het kopen van die machine, dan is de ROI ineens 20%. Dat is natuurlijk veel aantrekkelijker dan die 10% dividend. En de jaren daarna ontvangt de aandeelhouder geen 110 maar wel 120 euro dividend per jaar.